Argentina vuelve al mercado: el gobierno colocó un bono en dólares por US$ 1000 millones a una tasa del 9,26 %

La primera emisión soberana en moneda extranjera de la era Milei marca un quiebre respecto del aislamiento financiero de los últimos años y envía una señal que impacta tanto en la macroeconomía como en la actividad productiva.

Jueves 11 de diciembre de 2025, Mg. Yanina S. Lojo

En una jornada seguida de cerca por el mercado, el Gobierno concretó la colocación de un bono en dólares por US$ 1.000 millones, con una tasa del 9,26% anual. Se trata de la primera emisión soberana en moneda extranjera bajo legislación local en casi ocho años, un hecho que por sí solo representa un cambio significativo en la política financiera argentina.

Se informó desde la Secretaría de Finanzas ofertas por US$1400 millones de un total de 2693 inversores para el bono que tiene vencimiento el 30 de noviembre de 2029 (Bonar29) y un cupón del 6,5% anual. La operación mostró que, aún con un costo financiero superior al que esperaba el Gobierno, existe un espacio para reconstruir el vínculo con los inversores.

El título, con vencimiento en 2029, serviría para cubrir parte de los compromisos en dólares del primer trimestre de 2026 y permitirá descomprimir tensiones en las reservas del Banco Central.

Qué revela la tasa y por qué importa para la estrategia económica

La tasa de corte del 9,26% refleja el nivel de riesgo que posee nuestro país ya que se convalido 500 pb por encima de la tasa de los bonos americanos con similares condiciones de plazo. Pero también marca algo importante: Argentina volvió a poder emitir, algo que hasta hace pocos meses parecía improbable.

Esta señal tiene un impacto directo sobre tres frentes:

1. La sostenibilidad financiera de corto plazo: El Tesoro enfrenta vencimientos importantes en enero y febrero. Contar con dólares frescos permite evitar un uso agresivo de reservas, mantener el programa financiero ordenado y ganar tiempo para profundizar reformas.

2. La curva de rendimientos en dólares: Una emisión exitosa —aunque con tasas altas— tiende a recalibrar precios de bonos locales, genera nuevas referencias de mercado y abre la posibilidad de futuras colocaciones en mejores condiciones si el riesgo país continúa bajando.

3. La percepción de los inversores: La demanda obtenida muestra que, aunque persisten dudas estructurales, existen actores dispuestos a tomar riesgo argentino si ven señales de consistencia fiscal y cambiaria. Para un país acostumbrado a financiarse exclusivamente con pesos en los últimos años, esto es un cambio de ciclo.

Impacto en la economía real y el comercio exterior

Si bien el movimiento es financiero, sus repercusiones alcanzan al sector productivo y al comercio exterior:

• Menos presión sobre el dólar financiero. Al cubrir vencimientos sin recurrir a las reservas, se reduce la necesidad de intervención cambiaria y eso contribuye a estabilizar expectativas.

• Mejores condiciones para empresas. Cuando el soberano vuelve a emitir, suele mejorar el acceso al crédito para provincias y compañías argentinas, que encuentran referencia de precios y, con el tiempo, tasas más razonables.

• Mayor previsibilidad para importadores y exportadores. La estabilidad en la macro y la reducción de la incertidumbre financiera tienden a mejorar la planificación comercial, especialmente en sectores que dependen del financiamiento externo o del acceso a insumos importados.

  
  

Una oportunidad, pero también un test

El regreso al financiamiento en dólares no es un objetivo en sí mismo: es una herramienta que puede fortalecer la estabilidad macro, siempre que se acompañe con disciplina fiscal, acumulación de reservas y un programa económico creíble.

La emisión de este bono marca un hito simbólico y operativo, pero también un punto de partida. Si el Gobierno logra consolidar señales de orden macroeconómico, las próximas colocaciones podrían obtener tasas más bajas y ampliar el horizonte de vencimientos.

Si, por el contrario, las dudas persisten, este episodio quedará aislado y difícilmente pueda repetirse en condiciones ventajosas.