¿Qué pasará con la inflación?

Este viernes el INDEC dará a conocer el dato del IPC para el mes de febrero. ¿Podría ser levemente superior al dato del mes de enero? ¿Y qué se proyecta para marzo? ¿Cuándo lograríamos perforar el piso del 2%?

Miércoles 12 de marzo de 2025, Mg. Yanina S. Lojo

Semana cargada de datos económicos locales e internacionales, ya que hoy se conocerá la inflación de la Ciudad de Buenos Aires, pero también la de Estados Unidos. La primera nos marcará un poco el rumbo sobre cómo será el nivel de evolución de precios a nivel internacional. La segunda quizás calme los mercados o no. Las preocupaciones con relación a una posible recesión de la economía de Estados Unidos asustan a los inversores, con el fenómeno de estanflación dando vueltas en el ambiente.

Sin embargo, de manera local tenemos nuestras propias expectativas que están latentes en el mercado. ¿Qué paso con los precios en febrero? Recordemos que el BCRA implementó desde el 01/02/2025 su política de reducción de la tasa de ajuste del tipo de cambio. El famoso crawling peg paso del 2% al 1%. Hoy se conocerá el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires, y ya nos dará un adelantó de cómo se comportaron los precios en dicho distrito, aunque a nivel país el valor es términos generales menor. ¿Qué sabemos hasta ahora? Esta semana el Banco Central publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) y nos dejó una fotografía de lo que se espera en el mercado para los próximos meses.

¿Qué se espera en la inflación en los próximos meses?

Quienes participaron del Relevamiento estimaron una inflación mensual de 2,3% para febrero esto implica una variación de 0,2 p.p. respecto del REM previo.

Dentro del análisis siempre se hace una diferenciación sobre todos los participantes y aquellos que mejor pronosticaron esa variable en el pasado, armando un Top 10. Y en este caso, la variación esperada es la misma 2,3% pero es un ajuste mayor a las previsiones anteriores, del 0,4 p.p. Para este grupo en la anterior consulta, ya en febrero se iba a lograr quebrar el piso del 2%. Sin embargo, el precio de los alimentos ha jugado muy en contra. Dependiendo la consultora privada, las variaciones promedio estuvieron entre el 7% y el 8%. Aunque algunos cortes registraron mayores subas en torno al 13%. ¿Por qué es tan importante? Por el peso que el INDEC le otorga a ese rubro en la conformación de la canasta que mide. Por ejemplo, para el Gran Buenos Aires, carnes explica casi el 7% del total, aunque en otras regiones explica incluso una proporción mayor, como en el Noreste (13,2%) y Noroeste (12,5 por ciento)

¿Y qué pasa con la inflación núcleo?

En este caso, la estimación se encontraría al mismo nivel que la general 2,3% en promedio, aunque el Top la ubica levemente por encima en 2,4%.

¿Qué se espera a futuro?

Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC como para la inflación núcleo. Como podemos ver en el cuadro inferior, se espera que en abril los precios se desaceleren por debajo del 2%. Aunque entre los mejores pronosticadores esto se esperaba antes, ya las expectativas se han alineado.

Si bien podía haber expectativas sobre marzo, la realidad es que los primeros días se siguieron registrando fuertes aumentos en alimentos, y sumado a que es un mes de estacionalidad alta. Cuesta imaginarse que se podría quebrar el piso. Aunque habrá que ver cómo continúa la evolución.

Bonus track: La inflación de Estados Unidos

Se ha conocido el dato de febrero, y probablemente esto traiga algo calma. ¿O no? Esperaremos a ver cómo evoluciona el mercado. El índice subió un 0,2% tras el 0.5% de enero. Sin embargo, los analistas creen que marzo podría tener un rebote.