top of page

¿Cuáles son las condiciones para salir del cepo?

mgyaninaslojo

El ministro de Economía por medio de la red X y con la misión del FMI en nuestro país confirmó que la salida del cepo depende de que se cumplan tres condiciones. ¿Cuáles son? ¿Qué dijo el presidente en Davo sobre el tema?

Jueves 23 de enero de 2025, Mg. Yanina S. Lojo


Para despejar dudas sobre cuándo se saldrá del cepo el ministro de Economía decidió a través de la Red Social X confirmar que se deben cumplir las condiciones ya enunciadas, y no de una fecha especifica.


La aclaración de Caputo llega mientras crecen las expectativas por la misión del Fondo a nuestro país, y la posibilidad de un nuevo acuerdo que habilite la llegada de fondos frescos. Ayer por la tarde argentina, el presidente Milei también hablo sobre el tema y remarcó que se va a dar la salida pero hizo énfasis en la necesidad que la decisión se dé sobre seguro.


La declaración del ministro


Ya hace un tiempo atrás el presidente Milei había hablado de las condiciones necesarias para que se pudiera salir del cepo y hoy el ministro de Economía ratificó la necesidad de que éstas se cumplan para poder avanzar en la salida del cepo, pero no hay una fecha.


Al mismo tiempo, dejó una declaración muy significativa: "El programa económico continuará siendo propuesto por Argentina." Esa oración no es menor, en medio de las negociaciones con el FMI, porque mucho se especulaba en el mercado que le podría pedir el organismo para garantizar el acceso a nuevos fondos.


Con esta afirmación, el ministro deja en claro que el programa económico será el que defina la Argentina y que el Fondo acompañará . Claramente haciendo referencia a las diferencias que pueda haber en cuanto a los tiempos - y por eso también el énfasis en que no hay una fecha -, y el tipo de cambio, algo que circulaba entre los medios de comunicación como "discrepancias" a la hora de negociar el acuerdo. Tengamos presente que BCRA anunció que desde febrero reducirá la velocidad de ajuste del tipo de cambio del 2% al 1% mensual.


Las condiciones que se deben dar


En este momento, se vuelve clave entonces recordar cuáles eran las condiciones que se debían dar para que se pueda salir del cepo según había enunciado en su momento el mismo presidente. Recordemos que en julio había adelantado que son tres las condiciones que se debían cumplir: “Se tienen que dar tres condiciones en conjunto... Terminar con los pasivos remunerados. Terminar con los PUTs. Y convergencia de la inflación con la de devaluación en un entorno cercano a cero mensual." Había declarado Milei.


Luego en diciembre profundizó en el tema el programa genera una inflación inducida de 2,5% mensual. En la medida que repitamos otro mes con inflación en torno al 2,5% mensual, habilita que pasemos a bajar el 'crawling peg' al 1%. Ahí vamos a tener una inflación objetivo de 1,5%. Si eso persiste, estamos en condiciones de ir a una parte vinculada ya a la flotación limpia y si resolvemos el problema de stock del Banco Central y la base monetaria en el formato tradicional coincide con la base monetaria amplia, estamos en condiciones de abrir el cepo”.


Con relación al dato del IPC, en diciembre la inflación fue del 2,7% sin embargo, el BCRA decidió reducir el crawling peg al 1% desde el 01/02/2025.


Ayer el presidente habló en DAVOS sobre la cuestión del cepo señalando que La salida del cepo no está en discusión, pero no puedo plantearla si no sé de cuánto dinero estamos hablando. Y no sólo el cuánto, sino también el cómo. Porque yo tengo que calzar los flujos de fondos. La clave está ahí.”

También habló sobre el acuerdo con el FMI y como la llega de fondos puede ayudar El financiamiento es importante, adelanta en el tiempo la salida del cepo. Nosotros vamos a salir igual del cepo en algún momento, cuando logremos reconstruir el equilibrio de stocks en el Banco Central (BCRA). La diferencia es que si conseguimos financiamiento, la salida es más rápida”.


Y agregó "Cualquier tipo de acuerdo que hagamos, ya sea con el FMI o con fondos de inversión, el dinero que entre en las arcas del Tesoro se va a utilizar para recomprarle deuda al Banco Central, que es el máximo acreedor del Tesoro. Eso tiene varios efectos: la deuda total no aumenta, sólo cambia la composición, y se recompone el balance del Banco Central. Cuanto más solvente es el BCRA, el nivel de precios de equilibro es más bajo“.


Un dato importante es la situación de las reservas del BCRA porque aunque el año pasado se realizaron fuertes compras, el balance final volvió a cerrar en negativo. Es por ello que la Autoridad Monetaria no tendría espalda suficiente para hacer frente a movimientos bruscos en una eventual salida del cepo.


Queda claro que ante todo, se esta buscando una salida ordenada y prolija donde el Banco Central pueda hacer frente a los cambios sin generar una contrapartida negativa en la inflación. Por ahora, resta seguir esperando. Desde diciembre de 2023 a la fecha ha habido numerosas flexibilizaciones para algunos ha dejado sabor a poco. Esperemos que el final de este corset cambiario llegue más temprano que tarde.

40 visualizaciones0 comentarios

Entradas recientes

Ver todo

Comments


© 2023 by Yanina S. Lojo. Proudly created with wix.com

Get Social

  • 87390
  • Grey Twitter Icon
  • Grey LinkedIn Icon
bottom of page